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6000億元!連續兩個月端出大碗“麻辣粉”,“央媽”的愛還在

發布時間:2020-09-15 21:27:55 已有: 人閱讀

  “央媽”的愛還在!

  9月15日,“麻辣粉”(MLF,中期借貸便利)如期亮相,6000億元的規模沒讓市場失望。

  自8月以來,央行重拾MLF超額續做,連續兩個月端出大碗“麻辣粉”。不過,“麻辣粉”放量意味著近期降準可能性較低,雖然有市場人士認為,年內降準的大門并未關閉。

  15日早間,國債期貨高開高走,全線飄紅。A股方面,上證綜指低開后逐漸回升,短期趨穩態勢更加明顯。

  重要信號:連續兩個月超額續做

  15日,“麻辣粉”準時亮相,果然是超額續做。

  央行15日早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,2020年9月15日人民銀行開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對9月17日MLF到期的續做),充分滿足了金融機構需求。今日無逆回購操作。

  數據顯示,本月17日有1筆MLF到期,規模2000億元。央行此舉提前實現足量續做,并超額投放中期流動性4000億元。

  這是8月以來,央行連續第二個月對當月到期MLF實施超額續做。分析人士認為,央行重新增加中期流動性供應的意圖明顯。

  數據顯示,今年一季度央行曾連續3個月通過MLF操作實施凈投放,但從4月開始,MLF操作轉為連續縮量續做,這一局面一直持續到7月。

  8月,央行放量開展7000億元MLF操作,超過到期的5500億元,恢復凈投放,成為新的轉折點。

  從數據上看,盡管9月MLF操作量要少于8月,但MLF操作的凈投放規模實際上創出今年以來的新高。

  

  央行:充分滿足金融機構需求

  此前,市場對9月央行超額續做到期MFL已有預期。

  一方面,央行從8月起已重新加大流動性操作力度。8月份,央行通過逆回購操作、MLF操作、國庫現金定存操作三管齊下,釋放資金規模達到約2.7萬億元,凈投放6500億元。不光MLF操作終結持續4個月的不足額續做,央行逆回購也從8月7日起呈現不間斷操作,為今年以來少見。

  另一方面,當前流動性壓力猶存,銀行負債端承壓,金融機構對中長期限資金需求較旺。特別是,目前同業存單發行利率已逐漸超過MLF利率,因此銀行上報MLF需求的熱情較高。

  值得一提的是,今日業務交易公告中,央行特別提到此次MLF操作“充分滿足了金融機構需求”,即證明了這一點。這同時也說明了央行呵護流動性的態度。

  “央媽”的愛還在

  就中短期而言,9月中下旬流動性及銀行負債端仍面臨不少擾動。

  首先,9月以來地方債、國債一直保持較快發行態勢,在財政庫款加快撥付前,債券繳款造成流動性回籠具有累積的效應。本周政府債券計劃發行規模仍超過4000億元。

  其次,本周迎來9月稅期高峰,稅款清繳入庫也會增加財政庫款。15日前后將是本月稅期高峰,是月內稅款清繳對流動性擾動最大時段。

  此外,還有大量央行流動性工具到期。據統計,本周有6200億元央行逆回購和2000億元MLF到期。

  而到9月下旬,稅期擾動消退,但政府債券發行繳款影響可能持續,同時金融監管考核、長假等因素影響將增大。在壓降結構性存款背景下,當前金融機構負債壓力已有所顯現,為應對季末監管考核,銀行流動性管理可能更謹慎,對資金鏈傳導的影響不容忽視。另外,今年“雙節”疊加,可能刺激9月末居民取現需求。

  整個9月中下旬,流動性將同時面臨多種因素擾動,資金供求壓力是客觀存在的。

  這一背景下,央行開展大額MLF操作,釋放了穩定流動性的信號。預計在月末財政支出增多前,央行仍將繼續提供必要流動性支持,滿足金融機構合理需求。

  總之,“央媽”的愛還在,無需過度擔心流動性問題及貨幣政策收緊。

  降準概率下降

  不過,逆回購與MLF雙管齊下,也意味著近期降準可能性下降。

  最新披露的多項數據表明,實體經濟需求在改善,供需呈現良性復蘇態勢,經濟向好勢頭沒變,這使得短期內放松貨幣政策,特別是動用總量工具的必要性不大。

  15日上午,國債期貨市場高開高走,全線飄紅。截至上午收盤,10年期主力合約漲0.25%,5年期主力合約漲0.26%。與此同時,早間小幅低開的A股市場繼續趨穩。

北京私家偵探,

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